Бытует мнение, что управляющий должен компенсировать убытки инвестора. Это совершенно не согласуется с аксиомой  рынка:

Доходность выше безрисковой ставки получить без просадок невозможно.

Есть и другая эмпирическая формула

(доходность в% годовых-безрисковая ставка)/максимальная просадка> 1    (1)

только у самых лучших публичных управляющих в США.

Для справки: у Баффета это соотношение 0,45.

И это значит, что если инвестор ждет от управляющего доходности выше безрисковой ставки, то он должен нести риск в виде просадок, а не перекладывать его на управляющего.

Но! Как правильно заметил Eugene Logunov, если управляющий не несет ответственности за любые просадки  инвестора, то ему выгодно пускаться «во все тяжкие» в режиме «пан или пропал».

Как «скрестить ежа с ужом»? Понятно, что с точки зрения «справедливости» премия управляющего должна зависеть только от результата на счете инвестора. А как же % от СЧА, который часто берут управляющие? Ну в некоторых ситуациях он оправдан, так как у управляющего могут быть нерыночные расходы, например, на бухгалтерию, бэк-офис и аудит. Он также оправдан в индексных фондах, где собственно решение купить или продать рынок в среднем лежит на инвесторе.  Пожалуй все.

Первый раз рублевым миллионером (в смысле наличные деньги плюс счета в банке и брокерах без учета  квартир, домов и машин «для жизни») я стал в 1993-м году, собственно им был тогда любой, имевший «за душой» 1000$ дома «в банке».  Но в 1994-м после покупки персонального PC домой, я им быть перестал.

Снова рублевым миллионером я стал в 1995-м, когда начал работать в ОГО.  О тех временах мне до сих пор напоминает сумма, указанная в договоре на покупку квартиры для семьи в 1997-м: 236 миллионов рублей «с копейками» (на самом деле на 10 миллионов больше, но услуги риэлтера шли «мимо кассы»). Собственно после этой покупки я опять перестал быть рублевым миллионером и стать им в ближайшие месяцы уже помешала деноминация-98 (не путать с девальвацией-98).

В следующий раз рублевым миллионером я стал в 1999-м после выплаты премий на работе и даже покупка квартиры старшему сыну в 2000-м не изменила этого.